Liv-ex: 精品葡萄酒市场释放回暖信号，意大利表现突出

在经历连续调整后，伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）的数据显示，精品葡萄酒二级市场正在释放出阶段性回暖信号。

2026年前四个月，Liv-ex 100指数和Liv-ex 1000指数均录得小幅上涨。其中，意大利和香槟成为主要支撑力量，部分头部酒款价格涨幅明显。

不过，这并不意味着全球葡萄酒市场已经全面复苏。当前的回暖更多集中在少数具备品牌影响力、稀缺性和交易流动性的名庄酒款上，与庞大、复杂且分化明显的全球葡萄酒消费市场仍有距离。但对于过去几年持续承压的精品酒二级市场而言，这一变化仍然释放出一定积极信号。

从主要指数来看，Liv-ex 100在2026年前四个月上涨0.6%，Liv-ex 1000上涨0.1%。虽然涨幅并不大，但在此前精品酒市场连续承压的背景下，这一变化仍具有一定指向意义。

在这轮修复中，意大利酒款表现尤为突出。Liv-ex 1000内部的意大利100指数较2026年初上涨1.4%，成为表现最亮眼的子指数之一。具体酒款中，贾科莫·孔特诺（Giacomo Conterno）的2005年份巴罗洛蒙福蒂诺珍藏（Barolo Monfortino Riserva 2005）涨幅达到34.2%；布鲁诺·贾科萨（Bruno Giacosa）酒庄的2016年份巴罗洛法莱托维尼亚莱罗切珍藏（Barolo Falletto Vigna Le Rocche Riserva 2016）上涨16.7%；巴托洛·马斯卡雷洛（Bartolo Mascarello）的2019年份巴罗洛（Barolo 2019）上涨11.8%。

除皮埃蒙特名庄外，部分托斯卡纳头部的酒款同样表现强势。花思蝶家族（Frescobaldi）旗下2022年份马赛托（Masseto 2022）上涨9.5%，索尔德拉·卡塞·巴斯（Soldera Case Basse）的2020年份托斯卡纳100%桑娇维塞原产地标志葡萄酒（100% Sangiovese IGT Toscana 2020）上涨8.8%。这些酒款的上涨，也说明买家资金正在优先回流至市场认知度高、流动性较强的核心品牌。

香槟板块同样保持韧性。香槟50指数尽管在4月表现平淡，但2026年以来仍上涨1.1%。相比之下，波尔多500指数和勃艮第150指数均仅上涨0.2%，罗讷河谷100指数下跌0.4%，世界其他地区60指数下跌1.4%。后者涵盖加州的多米纳斯（Dominus）、作品一号（Opus One）、啸鹰（Screaming Eagle），智利的活灵魂（Almaviva），澳大利亚的奔富葛兰许（Penfolds Grange），以及西班牙的贝加西西里亚尤尼科（Vega Sicilia Unico）等知名酒款。

由此来看，精品酒二级市场确实出现了需求回升迹象，但这种回暖并非普涨，而是呈现出明显的结构性分化。意大利、香槟以及少数具备强品牌、高稀缺性和较好流动性的知名酒款，正在率先修复市场信心。

如果说前四个月的指数表现说明意大利正在成为精品酒二级市场的亮点，那么，托斯卡纳，尤其是超级托斯卡纳酒款的稳定表现，则进一步解释了意大利100指数为何能够走强。

Liv-ex近期发布的托斯卡纳市场数据显示，尽管精品葡萄酒市场在过去三年整体下行，意大利100指数仍保持相对稳定，其中托斯卡纳成分酒起到了重要支撑作用。马赛托（Masseto）是其中最受关注的酒款之一，2020年份、2022年份、2016年份和2014年份的马赛托（Masseto）今年以来价格均上涨超过5%。

▲意大利100指数与托斯卡纳地区交易价值占比对比（3个月平均值）

不过，托斯卡纳板块的回暖并不是全面普涨，而是更明显地集中在少数头部酒款上。Liv-ex数据显示，今年以来，已有157款不同年份的托斯卡纳葡萄酒在平台上发生交易，但交易额高度集中。这说明当前买家并不是无差别回归托斯卡纳，而是更加倾向于选择品牌认知度更高、流动性更强、市场接受度更稳定的核心酒款。

这一变化也与超级托斯卡纳长期积累的国际品牌影响力有关。圣圭托酒庄（Tenuta San Guido）的西施佳雅（Sassicaia）、马尔凯西·安东尼世家（Marchesi Antinori）的索拉雅（Solaia）和天娜（Tignanello）、花思蝶家族（Frescobaldi）旗下的奥纳亚（Ornellaia）和马赛托（Masseto），以及索尔德拉·卡塞·巴斯（Soldera Case Basse）的托斯卡纳100%桑娇维塞原产地标志葡萄酒（100% Sangiovese IGT Toscana），仍是支撑托斯卡纳板块交易的核心力量。

在市场承压时期，头部品牌的优势往往会被进一步放大。超级托斯卡纳已经在国际市场上形成较强的品牌识别度，即便面对经济低迷、关税扰动以及精品酒整体价格调整，其交易韧性仍相对更强。相比之下，尾部酒款和流动性较弱的酒款更容易受到冲击。

因此，意大利板块的走强，并不代表所有意大利精品酒都在同步回暖，而是说明市场资金正在重新流向更具品牌确定性、交易流动性和收藏认知度的头部酒款。对于精品酒二级市场而言，这种结构性修复虽然仍需继续观察，但至少表明，在整体市场尚未全面反转的情况下，意大利核心名庄酒款已经率先恢复部分市场信心。

*来源：WineNews、liv-ex