近期有资金明显流入葡萄酒板块 两类个股宜积极跟踪

　　葡萄酒板块一直是A股的牛股发源地，近期更是明显有资金流入到葡萄酒板块，其中，两类个股宜积极跟踪。一是原料优势突出，销售瓶颈已有望突破的葡萄酒股，如莫高股份、ST中葡，他们拥有独特的原料优势，因此，随着销售的突破，此类个股的业绩弹性将迅速显现出来。二是立足中高端的葡萄股，张裕A可跟踪。 　　方正证券(601901) 　　方正证券发现葡萄酒行业收入和利润总额的复合增长率均领先食品饮料行业。方正证券发现从2000-2009年收入和利润看，收入复合增长率为21.63%，快于食品饮料行业的14.21%;利润复合增长率为25.96%，快于食品饮料行业21.53%。 　　方正证券提示我国葡萄酒业在经历启蒙(1980-1988)、调整(1989-2000)、恢复(2001-2004)阶段后，自2004年步入高速发展阶段，产量由2004年的36.73万千升增长到2010年的108.88万千升，年复合增速超过20%。方正证券提示目前我国人均葡萄酒消费量还不到世界平均水平的六分之一，仅仅0.7升/年，而法国为53升/年，意大利30升/年;而与消费习惯相近的亚洲国家日本人均消费量2.3升/年、韩国1.3升/年相比，也有较大差距，可以推测随着我国消费习惯的逐步确立，我国的葡萄酒人均消费量存在较大的上涨空间。 　　据方正证券调查，2000-2009年我国葡萄产量从328万吨成长到794.1万吨，年复合成长率高于15%，主产区新疆、河北、山东、辽宁产量比较稳定。方正证券提示在葡萄酒的消费结构中，我国葡萄鲜食占75%，酿酒占15%，而世界葡萄鲜食占11%，酿酒占80%，根据我国葡萄与葡萄酒行业发展规划，2010年种植面积将达100万亩，2015年150万亩，年均增长速度8.45%，葡萄种植业发展支持国内葡萄酒业的生产需要。 　　方正证券提示葡萄酒进口对国内市场冲击有限。中国在加入WTO后，进口葡萄酒关税税率由65%下降至14%(瓶装酒)、20%(散装酒)，对国内的葡萄酒市场造成一定程度的冲击，但是依据葡萄酒新兴国家美国经验来看，国外葡萄酒占比达到30%之后会趋于稳定饱和。方正证券提示我国进口葡萄酒的市场份额由2005年的约12.3%上升至2009年的18.1%，但是08、09年进口葡萄酒增速明显放缓，主要消费人群是高端人士，客户群相对较小。相对进口产品，国产品牌在品牌、渠道、价格等方面竞争力优势依然很强，主要消费定位从高端到中端以及大众完全覆盖，并且未来中端和大众型消费的市场空间巨大，增长速度快于高端市场，国产葡萄酒的市场主导地位不会改变。 　　方正证券提示中国成为引领亚洲乃至全球的葡萄酒消费增长的热点地区。欧美是最大和最主要的葡萄酒生产地和消费市场，国际葡萄及葡萄酒组织(OIV)数据显示，2008年全球葡萄酒产量的66.7%产自欧洲、18.5%产自美洲、亚洲仅占约5%。方正证券提示但亚洲将是葡萄酒消费增长最快的市场，Vinexpo发布的最新资料预测，2009年—2013年，全球葡萄酒市场的增长率约为3.6%，同期欧洲市场消费量将继续下降0.7%，美国市场将有望上升7.6%，唯独亚洲市场葡萄酒消费量有望增长25%，是全球增长最快的葡萄酒消费市场，与欧洲葡萄酒市场的下降趋势形成鲜明对比。经过多年的快速发展，中国已成为亚洲最大的葡萄酒生产国和消费国，2008年中国葡萄酒产量、消费量均已跃居全球前十位。 　　方正证券提示综合考虑国内外葡萄酒市场发展情况以及国内饮料业的现状，方正证券认为葡萄酒业进入了一个长期持续发展期，收入和盈利状况都在改善，将成为新的极具投资价值的子行业，其中的张裕A、ST中葡都是较好的选择。 　　宏源证券(000562) 　　一周行业重点新闻动态及解读： 食用植物油加工行业增值税或降：这项规定如果实行将增加部分食用油企业的现金和存货压力，有助于规范对企业的管理; 消费者以批发价可购买知名进口酒：随着重庆酒类保税交易平台的建立以及交易规模的扩大，进口葡萄酒的成本将进一步降低，国内 葡萄酒企业可能会受到一定程度的冲击，同时也将加速国内葡萄酒企业向中高端升级的进度。 　　一周公司重点新闻动态及解读： 渠道改革阵痛，王朝酒业半年报预警：营销改革可以增加毛利率，但是原来由经销商承担的推广开支现在要由公司承担，所以，渠道改革是否有助于公司净利润增长还不确定，需要进一步观察; 五粮液(000858)新品或售3万一瓶：五粮液此款酒的推出，更多的是宣传效应，意在彰显其高端酒的品牌形象及地位; 上调汤臣倍健(300146)2011年收入7.6%、上调2011年净利润8.3%，详见点评及邮件。 　　本周主要产品价格走势监测：原奶价格同比上月回落1%、猪肉价格同比上月涨幅小于4%、其他原材料成本价格基本企稳。 　　食品饮料板块仍具有相对估值优势：上周末，板块整体动态估值(PE/TTM)为41.6X，与其他消费类板块横向对比看，食品饮料整体估值仍相对便宜。接下来随着众多公司将相继发布半年度业绩数据，良好的上半年业绩增长将使得板块确定性增长预期及抗通胀预计得到逐步兑现，结合目前估值水平并不高，我们认为板块仍有结构性投资机会，预计白酒、肉制品、其他酒(如黄酒)板块仍将会有较好表现，而葡萄酒、乳制品中业绩较好的企业也将有中报行情。 　　投资建议：伊利股份(600887)“买入”(中期预增100%以上，我们预计YOY=113%)、张裕A“买入”(具有品牌、全产业链、营销优势的本土葡萄酒领导企业，中报业绩增长预计近49%)，五粮液“买入”(下半年提价预期、新领导层上任，业绩或有不错表现)、贵州茅台(600519)“买入”(稳定成长型品种)、古越龙山(600059)“买入”(黄酒龙头企业，可分享集中度提升机会，预计上半年净利润增长62%)。重点推荐品种-汤臣倍健“买入”(终端复制能力强、盈利模式佳)。