投资红酒基金玩不好也是醉了
时间：2015-02-02 18:52:24 阅读：1028
中国国际葡萄酒及烈酒展览会组织（Vinexpo）曾预测2015年中国将成为仅次于美国的第二大葡萄酒消费国，世界葡萄酒将步入“中国时代”。不少中国豪富纷纷开始投资红酒基金，在法国、西班牙意大利的葡萄酒热门区域购买酒庄。
但2014年，拉菲数个年份酒（2000、2006和2009）却出现了大幅下跌，其中2009年份的拉菲成交价更是创下历史新低，去年7月，2009年份拉菲（12x750ml）仅售5600英镑/箱（约合53012.4元人民币(6.2596, 0.0101, 0.16%)/箱），而其最高售价曾高达1.4万英镑/箱（约合？13.25万元人民币/箱）。不过2014年整个七月份，勃艮地葡萄酒却有着不俗表现，其交易总额占据整个伦敦国际葡萄酒交易所成交额的12.5%，为过去18个月里的最高水平。
巴黎HEC商学院MBA金融教授Christophe Spaenjers认为，全球化和不断加剧的收入差距促进了葡萄酒消费量的上升，尤其是波尔多葡萄酒。他于2012年的研究数据显示，专业投资基金会专门投资法国葡萄酒，80%或更多的资金被投资于最顶尖的8座波尔多酒庄。
但对于收藏家来说，最昂贵的葡萄酒下滑也是最惨重的，曾经正是中国投资者和收藏者的需求驱动了波尔多葡萄酒价格的飞涨。如今，特别在中国，他们将注意力转移到勃艮第和其他一些价格不那么高的地区。
根据伦敦葡萄酒交易所的数据，2009年拉菲酒庄的价格从2010年6月底到12月中旬，半年上涨了143点。同样来自伦敦葡萄酒交易所的数据显示，相比之下该地区一等酒庄出产的葡萄酒，从2005年6月到2011年6月间升值了345%，在2014年11月的1个月里就下降了41%。
彭博社2月份即将刊出的《彭博市场》杂志里的消息预报更是令人大跌眼镜：2014年，仅在英国便有超过半打的公司因兜售葡萄酒投资而破产。如此多的失败也许显示出投资葡萄酒基金不如看上去那么美。
被视为“高大上”的葡萄酒以及酒庄投资常常被这样描述：葡萄酒拥有者的非金融回报，也就是情感上的愉悦感可能会随着这种葡萄酒变得越来越稀有或者变得不可饮用而改变，这种情感上的转变会反应在葡萄酒的价格上。
投资红酒能通过以下三种方式：红酒基金、期酒和现货。红酒基金用期酒和现酒架构投资组合，通过基金的方式，降低获取顶级酒的投资门坎。即使是对葡萄酒一窍不通的投资者，也可通过相关私募基金买入第一手的顶级酒。
海外的红酒基金比较成熟，英国的葡萄酒基金更是知名。以Vintage Wine Fund为例，规模达到1.15亿欧元（约合8.14亿元人民币），管理费用2%，同时收取15%的表现费。英国另一只知名度较高的葡萄酒基金为Wine Asset Managers公司经营的The Fine Wine Fund，该公司以波尔多、勃艮第、罗讷、香槟等地的投资级酒品为标的，基金规模超过1000万英镑（约合7076.1万元人民币），年均收益率约15.39%，累计收益率高达58%之多。
海外红酒基金的投资标的，绝大部分都是成品而非期货，过去一直以顶级酒庄出产的波尔多红酒为主。如今，随着投资人组成和诉求的变化及更多基金策略的出现，情况正发生改变。
新一类的投资流动性风险较高。因为葡萄酒的特殊性，只有投资一段时间后才能见到较为明显的成绩，从长远来说，升值力强主要是由于供应短缺，等待投资获得回报至少需要三五年。
也有人把红酒的投资高风险归结于专业判断失误，“他们有错误的结构、错误的战略并且没有专注于如何离场”。葡萄酒信托公司（The Wine Trust）是一家成立于2010年，资金规模为1500万美元-2000万美元的美国基金。其私募股权基金品种（private-equity-fund-type）将投资者的资金锁定期设置为8年，有红酒投资专家认为这是最适合葡萄酒投资的期限：“它是一个非流动资金的投资，你只能在适当的时候出手才可以在最大限度获得回报。”
葡萄酒信托不遵循被多数基金青睐的波尔多-蓝筹策略（blue-chip-Bordeaux strategy）。相反，他们寻找被低估的后起之秀，沿着波尔多葡萄酒等级梯级向下，寻找那些一直为提升红酒质量而大力投资的拥有者们。
红酒基金的投资风险，还取决于基金操盘者的眼光，一旦判断失误，也可能因为基金倒闭招至损失。2005年在瑞士日内瓦运作的AWM基金宣布清盘，澳大利亚的Heritage Fine Wines也于同年倒闭。
允许投资者随时变现的基金一直是脆弱的。在2012年底，总部位于卢森堡的红酒投资基金Nobles Crus表示他们有价值1.02亿欧元（约合7.22亿元人民币）的葡萄酒资产。但遭到比利时一位金融分析师和各种各样的媒体质疑其估值方法，称他们以拍卖行的两次成交价总和算出平均价格，以此决定的手中葡萄酒价钱，并不能真正反映葡萄酒的市值。这导致一些投资者匆忙离场，Nobles Crus基金不能在短时间快速筹集资金兑现赎回要求。
但2014年，拉菲数个年份酒（2000、2006和2009）却出现了大幅下跌，其中2009年份的拉菲成交价更是创下历史新低，去年7月，2009年份拉菲（12x750ml）仅售5600英镑/箱（约合53012.4元人民币(6.2596, 0.0101, 0.16%)/箱），而其最高售价曾高达1.4万英镑/箱（约合？13.25万元人民币/箱）。不过2014年整个七月份，勃艮地葡萄酒却有着不俗表现，其交易总额占据整个伦敦国际葡萄酒交易所成交额的12.5%，为过去18个月里的最高水平。
巴黎HEC商学院MBA金融教授Christophe Spaenjers认为，全球化和不断加剧的收入差距促进了葡萄酒消费量的上升，尤其是波尔多葡萄酒。他于2012年的研究数据显示，专业投资基金会专门投资法国葡萄酒，80%或更多的资金被投资于最顶尖的8座波尔多酒庄。
但对于收藏家来说，最昂贵的葡萄酒下滑也是最惨重的，曾经正是中国投资者和收藏者的需求驱动了波尔多葡萄酒价格的飞涨。如今，特别在中国，他们将注意力转移到勃艮第和其他一些价格不那么高的地区。
根据伦敦葡萄酒交易所的数据，2009年拉菲酒庄的价格从2010年6月底到12月中旬，半年上涨了143点。同样来自伦敦葡萄酒交易所的数据显示，相比之下该地区一等酒庄出产的葡萄酒，从2005年6月到2011年6月间升值了345%，在2014年11月的1个月里就下降了41%。
彭博社2月份即将刊出的《彭博市场》杂志里的消息预报更是令人大跌眼镜：2014年，仅在英国便有超过半打的公司因兜售葡萄酒投资而破产。如此多的失败也许显示出投资葡萄酒基金不如看上去那么美。
被视为“高大上”的葡萄酒以及酒庄投资常常被这样描述：葡萄酒拥有者的非金融回报，也就是情感上的愉悦感可能会随着这种葡萄酒变得越来越稀有或者变得不可饮用而改变，这种情感上的转变会反应在葡萄酒的价格上。
投资红酒能通过以下三种方式：红酒基金、期酒和现货。红酒基金用期酒和现酒架构投资组合，通过基金的方式，降低获取顶级酒的投资门坎。即使是对葡萄酒一窍不通的投资者，也可通过相关私募基金买入第一手的顶级酒。
海外的红酒基金比较成熟，英国的葡萄酒基金更是知名。以Vintage Wine Fund为例，规模达到1.15亿欧元（约合8.14亿元人民币），管理费用2%，同时收取15%的表现费。英国另一只知名度较高的葡萄酒基金为Wine Asset Managers公司经营的The Fine Wine Fund，该公司以波尔多、勃艮第、罗讷、香槟等地的投资级酒品为标的，基金规模超过1000万英镑（约合7076.1万元人民币），年均收益率约15.39%，累计收益率高达58%之多。
海外红酒基金的投资标的，绝大部分都是成品而非期货，过去一直以顶级酒庄出产的波尔多红酒为主。如今，随着投资人组成和诉求的变化及更多基金策略的出现，情况正发生改变。
新一类的投资流动性风险较高。因为葡萄酒的特殊性，只有投资一段时间后才能见到较为明显的成绩，从长远来说，升值力强主要是由于供应短缺，等待投资获得回报至少需要三五年。
也有人把红酒的投资高风险归结于专业判断失误，“他们有错误的结构、错误的战略并且没有专注于如何离场”。葡萄酒信托公司（The Wine Trust）是一家成立于2010年，资金规模为1500万美元-2000万美元的美国基金。其私募股权基金品种（private-equity-fund-type）将投资者的资金锁定期设置为8年，有红酒投资专家认为这是最适合葡萄酒投资的期限：“它是一个非流动资金的投资，你只能在适当的时候出手才可以在最大限度获得回报。”
葡萄酒信托不遵循被多数基金青睐的波尔多-蓝筹策略（blue-chip-Bordeaux strategy）。相反，他们寻找被低估的后起之秀，沿着波尔多葡萄酒等级梯级向下，寻找那些一直为提升红酒质量而大力投资的拥有者们。
红酒基金的投资风险，还取决于基金操盘者的眼光，一旦判断失误，也可能因为基金倒闭招至损失。2005年在瑞士日内瓦运作的AWM基金宣布清盘，澳大利亚的Heritage Fine Wines也于同年倒闭。
允许投资者随时变现的基金一直是脆弱的。在2012年底，总部位于卢森堡的红酒投资基金Nobles Crus表示他们有价值1.02亿欧元（约合7.22亿元人民币）的葡萄酒资产。但遭到比利时一位金融分析师和各种各样的媒体质疑其估值方法，称他们以拍卖行的两次成交价总和算出平均价格，以此决定的手中葡萄酒价钱，并不能真正反映葡萄酒的市值。这导致一些投资者匆忙离场，Nobles Crus基金不能在短时间快速筹集资金兑现赎回要求。
