葡萄酒高端需求下跌 国内三巨头连发预警

　　继中国食品（00506.HK）之后，王朝酒业（00828.HK）日前发布2013年度盈利预警公告，预计全年亏损。结合张裕A(28.88, 0.28, 0.98%)（000869）前三季业绩下滑的情况来看，国内葡萄酒三大巨头业绩均不容乐观，2013年葡萄酒行情将惨淡收官。

　　王朝酒业日前披露，预期2013年度综合亏损将较上年扩大，主要由于国内葡萄酒产品的需求减弱，及受政府政策限制“三公消费”影响，导致毛利率同比下跌。此外，王朝酒业在品牌建立、销售和市场营销的投资持续增加，以致分销成本占收入比重上升。

　　拥有长城葡萄酒品牌的中国食品此前公告称，由于持续面对困难条件及不利的市场因素影响，下半年亏损预计比上半年加大，预计全年亏损。

　　针对葡萄酒业务，中国食品在半年报中强调了高端需求下跌带来的影响。据了解，由于政府严控“三公消费”的整风运动和限酒令等政策，以及进口葡萄酒企业的竞争，诸多行业因素给中国食品长城葡萄酒业务带来严峻挑战，销售收入明显下降，销售结构不佳导致毛利率下降。中国食品认为，这些行业负面因素在2013年下半年仍然存在。

　　从张裕披露的情况来看，公司全年业绩也明显受到政策影响。公司披露的三季报显示，公司前三季实现营业收入33.49亿元，同比减少18.8%；实现净利润8.69亿元，同比减少25.28%。今年7-9月，受国家相关政策影响，公司酒庄酒等高档产品销量下滑较大，尽管公司为此加强了成本费用控制，但第三季度净利润仍然同比下滑46.94%。

　　今年三季度，张裕相关人士在与机构投资者交流时表示，公司中高档酒占比较高，政府严控“三公消费”后解百纳等酒类销量出现不同程度的下降。从渠道看，商超销售受影响较小，餐饮销售受影响比较大，仍看不到复苏的迹象，但部分中低档产品销售有所起色。

　　统计数据显示，国内葡萄酒行业近年来平均增速约为15%，今年受政策及进口酒冲击，中低端约增长10%，而高端酒大幅下滑。对此，长城证券分析师张勇表示，受限制“三公消费”影响，严重依赖政商务消费的葡萄酒行业增速整体下移。葡萄酒消费的品牌意识不如白酒，而产品差异化很大，消费者更关注切身体验以及性价比，未来几年进口酒冲击仍将对国产葡萄酒有较大影响。

　　针对行业景气低迷局面，龙头公司开始就市场渠道进行调整。中国食品称，随着高端葡萄酒泡沫的破裂以及理性消费的回归，葡萄酒由之前的宴会等政务商务场合，更多地走向中低档大众消费市场。公司针对长城葡萄酒业务已经采取应对措施，包括调整品牌结构，从关注高档餐饮到转向日常性消费，推出价格相对优惠的长城经典系列，迎合大众消费者市场，注重性价比较好的产品，长远而言不放弃中高档消费市场。

　　张裕方面今年则进行经销商层面的整合，适当减少经销商数量，尽力保证经销商利润，提高经销商销售公司产品的积极性，同时强化弱势区域销售力量，通过直销弥补经销商力量不足，以达成互补。

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